沒有璀璨光芒的鑽石
民國九十六年二月二日，有一間公司以387.5的高價重新掛牌，
他沒有亮眼的營收成長，事實上，在後來的財報顯示他去年營收還小幅下滑1.41%，盈餘負成長7.17%；
他也沒有閃亮的產業前景，事實上，他所經營的，是長期以來備受政治與地緣壓迫的觀光旅遊；
他更沒有獨特的技術門檻，事實上，他主要的營收項目是在台灣人人都會做的餐飲收入，
然而，在當天的交易中他卻能穩坐第三高價位，甚至在後來兩個交易日中一度挑戰股王寶座，
而至今，也依然維持在三百元以上的高價，他是誰？他就是晶華酒店，一顆沒有璀璨光芒的鑽石，
高貴，卻不亮眼；享負盛名，卻也顯得平實。
沒有亮眼的營收、沒有獨到的技術、沒有豐富的題材與行銷，何以坐擁連財報優異、營收亮眼的電子股都無法企及的高價呢？
市場受限、由外轉內
讓我們從晶華酒店的成立說起吧！
台北晶華酒店是由創辦人潘孝銳先生引進香港國際麗晶酒店集團，而後由東帝士集團投資興建而成，
到了民國八十九年，當時原來的大股東－東雲股份有限公司（即東帝士集團）因集團財務危機，出讓全數股權予創辦人家族潘家，
而後晶華酒店內外事務，便由總經理潘思亮（潘孝銳之子）全權負責，而故事也由此展開。
事實上，在潘氏家族取得完全所有權之前，晶華酒店的經營，長期以來便是由潘家兄弟負責，
加上麗晶酒店集團的行銷與技術指導，晶華酒店，在台北與國際間，已是享負盛名，
然而在台灣特殊的政治與地緣關係上，觀光事業可說是經營難度極高的事業之一，
晶華酒店雖然在品牌與利潤上都有不錯的表現，但不諱言的，受限於市場，營收與投資報酬一直都無法讓股東滿意，
而若輕率展店，在台灣特殊的環境下，能發揮多少效益不清楚，提高的風險卻大得多，
因此，財稅出身的潘思亮，在九十一年做出一個不同於一般企業家的決定－現金減資，
以每股五元的代價，一口氣減資五十%，在當時創下多項紀錄，包括第一家現金減資的上市公司，第一家非因虧損減資的上市公司等，
而股東權益報酬率也因此由13.3%提升至16.61%，九十二年更高達20.01%；
每股稅後盈餘更由1.64元，到九十二年的3.07元，
更令人訝異的，是期間營收竟是呈現小幅衰退，雖然企業的成功，營收成長與產業前景佔有決定性的關鍵，
然而，晶華酒店的做法，讓我們看到了，縱使外在環境與市場受限，
經理人仍然可以透過財務策略，達到股東權益極大的效果，
假設於九十一年八月廿二日（第一次減資基準日）買進一張晶華酒店股票，成本18200元，
經過兩次減資，雖然股份減少到139股，然而以重新掛牌的價格387.5元計算，仍有53862.5元的價值，
若加計期間減資與配發現金股利17057元，五年整體報酬仍高達289%
利潤為經，創新為緯，合縱連橫，繁簡並蓄
透過正確的財務策略，晶華酒店不僅跳脫了資本的迷思，
更奠定了後續經營上的新方向，與傳統大肆擴張、大者恆大的策略不同，
在經營策略上，晶華酒店走向放下資本，專注經營管理的方向，不強調住房，不開設新點，
再一次跳脫〝飯店〞的思考模式，轉而以餐廳的方式擴大經營範圍，
除了強化台北晶華本身的餐飲實力於三樓創設具代表性的品牌蘭亭晶華外，
更於九十二年後陸續以Wasabi Buffet與Wasabi Dining Bar及Bando 8、泰市場、三燔等品牌，
進駐包括台北101、誠品信義、新竹大遠百等地，多元化的放大原有的餐飲實力與範圍，
再透過結盟的方式與日本柿安本店於微風廣場開設口福堂，併購達美樂披薩等方式，將餐飲經營不斷放大、加深、拓寬，
而回到飯店的角度，晶華酒店依然有她獨到的經營方式，
不同於財大氣粗的開店擴點，晶華酒店強調品牌與經營管理，除了以店中店〝大班〞來進攻頂級商務客，
再與新光集團合作，提供經營管理房務服務的方式，開設新光傑仕堡進攻長期商務住房，
進一步讓合作者投資興建，而專注於品牌與經營上，這樣的模式，已逐漸具有國際飯店集團的雛型。
結論
誠如晶華酒店自己所說的：與其把晶華比擬成鑽石，不如把晶華比擬成珍珠。
她的優雅動人，並非鑽石那種主動眩目的光芒，而是內斂漸層的美感，
走近以後仔細體會，你會發現她才德兼備，談吐芬芳。
然而這不凡的成績，卻使筆者無法以珍珠來看待，
晶華酒店，在台北，你可能在這裡用過餐，可能逛過她的精品街，卻應該沒住過房，
可能你叫過達美樂披薩，在台北101吃過飯，可是卻不知道他與晶華酒店的關係，
在台北家喻戶曉的晶華酒店，又何曾讓人看到她的廣告呢？
就是這般的恬適安逸，就是這般的優雅寧靜，傲人的不僅是執觀光飯店之牛耳，更是睿智靈活的表徵。
然而，不斷強調品牌與經營管理能力的背後，是否過度輕忽資產的重要性？
繁多的品牌多元化，會否過度重疊，反而造成阻礙？
晶華酒店絕對是一位優雅的淑女紳士，這樣一位淑女紳士又是否真的能夠走入蠻荒？
優雅恬靜的晶華，會否因為優雅恬靜，反而畫地自限呢？
這一切並沒有定論，就靜靜的觀察吧！
我們可以確定的是，晶華就像頂級的服務人員，感覺不到他的存在，因為你所需要的，他都靜靜的替你準備好了。
民國九十六年二月二日，有一間公司以387.5的高價重新掛牌，
他沒有亮眼的營收成長，事實上，在後來的財報顯示他去年營收還小幅下滑1.41%，盈餘負成長7.17%；
他也沒有閃亮的產業前景，事實上，他所經營的，是長期以來備受政治與地緣壓迫的觀光旅遊；
他更沒有獨特的技術門檻，事實上，他主要的營收項目是在台灣人人都會做的餐飲收入，
然而，在當天的交易中他卻能穩坐第三高價位，甚至在後來兩個交易日中一度挑戰股王寶座，
而至今，也依然維持在三百元以上的高價，他是誰？他就是晶華酒店，一顆沒有璀璨光芒的鑽石，
高貴，卻不亮眼；享負盛名，卻也顯得平實。
沒有亮眼的營收、沒有獨到的技術、沒有豐富的題材與行銷，何以坐擁連財報優異、營收亮眼的電子股都無法企及的高價呢？
市場受限、由外轉內
讓我們從晶華酒店的成立說起吧！
台北晶華酒店是由創辦人潘孝銳先生引進香港國際麗晶酒店集團，而後由東帝士集團投資興建而成，
到了民國八十九年，當時原來的大股東－東雲股份有限公司（即東帝士集團）因集團財務危機，出讓全數股權予創辦人家族潘家，
而後晶華酒店內外事務，便由總經理潘思亮（潘孝銳之子）全權負責，而故事也由此展開。
事實上，在潘氏家族取得完全所有權之前，晶華酒店的經營，長期以來便是由潘家兄弟負責，
加上麗晶酒店集團的行銷與技術指導，晶華酒店，在台北與國際間，已是享負盛名，
然而在台灣特殊的政治與地緣關係上，觀光事業可說是經營難度極高的事業之一，
晶華酒店雖然在品牌與利潤上都有不錯的表現，但不諱言的，受限於市場，營收與投資報酬一直都無法讓股東滿意，
而若輕率展店，在台灣特殊的環境下，能發揮多少效益不清楚，提高的風險卻大得多，
因此，財稅出身的潘思亮，在九十一年做出一個不同於一般企業家的決定－現金減資，
以每股五元的代價，一口氣減資五十%，在當時創下多項紀錄，包括第一家現金減資的上市公司，第一家非因虧損減資的上市公司等，
而股東權益報酬率也因此由13.3%提升至16.61%，九十二年更高達20.01%；
每股稅後盈餘更由1.64元，到九十二年的3.07元，
更令人訝異的，是期間營收竟是呈現小幅衰退，雖然企業的成功，營收成長與產業前景佔有決定性的關鍵，
然而，晶華酒店的做法，讓我們看到了，縱使外在環境與市場受限，
經理人仍然可以透過財務策略，達到股東權益極大的效果，
假設於九十一年八月廿二日（第一次減資基準日）買進一張晶華酒店股票，成本18200元，
經過兩次減資，雖然股份減少到139股，然而以重新掛牌的價格387.5元計算，仍有53862.5元的價值，
若加計期間減資與配發現金股利17057元，五年整體報酬仍高達289%
利潤為經，創新為緯，合縱連橫，繁簡並蓄
透過正確的財務策略，晶華酒店不僅跳脫了資本的迷思，
更奠定了後續經營上的新方向，與傳統大肆擴張、大者恆大的策略不同，
在經營策略上，晶華酒店走向放下資本，專注經營管理的方向，不強調住房，不開設新點，
再一次跳脫〝飯店〞的思考模式，轉而以餐廳的方式擴大經營範圍，
除了強化台北晶華本身的餐飲實力於三樓創設具代表性的品牌蘭亭晶華外，
更於九十二年後陸續以Wasabi Buffet與Wasabi Dining Bar及Bando 8、泰市場、三燔等品牌，
進駐包括台北101、誠品信義、新竹大遠百等地，多元化的放大原有的餐飲實力與範圍，
再透過結盟的方式與日本柿安本店於微風廣場開設口福堂，併購達美樂披薩等方式，將餐飲經營不斷放大、加深、拓寬，
而回到飯店的角度，晶華酒店依然有她獨到的經營方式，
不同於財大氣粗的開店擴點，晶華酒店強調品牌與經營管理，除了以店中店〝大班〞來進攻頂級商務客，
再與新光集團合作，提供經營管理房務服務的方式，開設新光傑仕堡進攻長期商務住房，
進一步讓合作者投資興建，而專注於品牌與經營上，這樣的模式，已逐漸具有國際飯店集團的雛型。
結論
誠如晶華酒店自己所說的：與其把晶華比擬成鑽石，不如把晶華比擬成珍珠。
她的優雅動人，並非鑽石那種主動眩目的光芒，而是內斂漸層的美感，
走近以後仔細體會，你會發現她才德兼備，談吐芬芳。
然而這不凡的成績，卻使筆者無法以珍珠來看待，
晶華酒店，在台北，你可能在這裡用過餐，可能逛過她的精品街，卻應該沒住過房，
可能你叫過達美樂披薩，在台北101吃過飯，可是卻不知道他與晶華酒店的關係，
在台北家喻戶曉的晶華酒店，又何曾讓人看到她的廣告呢？
就是這般的恬適安逸，就是這般的優雅寧靜，傲人的不僅是執觀光飯店之牛耳，更是睿智靈活的表徵。
然而，不斷強調品牌與經營管理能力的背後，是否過度輕忽資產的重要性？
繁多的品牌多元化，會否過度重疊，反而造成阻礙？
晶華酒店絕對是一位優雅的淑女紳士，這樣一位淑女紳士又是否真的能夠走入蠻荒？
優雅恬靜的晶華，會否因為優雅恬靜，反而畫地自限呢？
這一切並沒有定論，就靜靜的觀察吧！
我們可以確定的是，晶華就像頂級的服務人員，感覺不到他的存在，因為你所需要的，他都靜靜的替你準備好了。
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